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时装并购很难破解,鲜有成功案例

Fashion M As are hard to crack with few success stories

 

在不可预测的美国时装界,成功的交易是罕见的,而且随着销售全线下滑,成功的可能性更小。节约成本可能会适得其反,如果这意味着压缩市场营销和设计方面的开支,买家们增加了风险,容易失去有吸引力的风格。因此,已建立的品牌,如Abercrombie(阿伯克龙比),发现很难采取合并和收购(M&A)的路线。GlobalData Retai的总经理Neil Saunders经常说,当一个人花钱购买品牌或企业时,他也在一些战略上花费了更多,这将推动增长,意味着在获得回报之前要付两次钱。

变化情况

Fashion MAs are hard to crack with few

 

在过去十年中,从事私人股本服装交易的最大20家公司中,有5家已经重组或破产。所有人都在杠杆收购的债务负担下挣扎。最大的收购案是,Apollo Global Management(阿波罗全球管理有限公司)使用了约31亿美元杠杆收购 Claire's Stores,于2016年进行了重组。第二大收购案, TPG资本和Leonard Green & Partners 以约30亿美元收购了J Crew Group Inc,现在正在重组。Gymboree Corp上月申请破产,7年之前Bain Capital(贝恩资本)投资18亿美元购买了它。

许多美国时装界高层正在考虑出售期权,因为来自欧洲的快时尚链的压力越来越大,如Zara和H&M,他们的产品更物美价廉,而且客户们放弃了商场而转向青睐亚马逊和其他在线零售商。据路透社报道,外衣品牌Eddie Bauer正在考虑出售,同时也在寻求减轻债务负担。 American Apparel 去年开始在申请破产前就在寻求售出。

在这样的背景下,UBS Investment Bank(瑞银投资银行)的零售专家Rohit Singh 指出,上市公司的董事会成员对这样的大规模并购保持谨慎,因为很难找到一个很好的例子,证明这样做已经得到了股票市场的 回报。

最成功的收购是那些年轻的品牌,有很大的增长空间,尚未开发昂贵的供应链和耗费成本的、很少使用的实体店。例如,2008年,Gap公司花费1.5亿美元购买运动服和瑜伽服生产线Athleta,在日益增长的时尚趋势中,给了它一个立足点。这项收购帮助拯救了Gap,那时它的牛仔裤销售的速已经减缓,因为客户转向购买紧身裤。 Parthenon—安永的零售总经理Josh Chernoff说,如果你把两块石头绑在一起,他们会沉没的一样快或更快。毕马威公司的零售专家Mark Belford说,时装不是你能用数学解决的东西。你要么得到它,要么得不到,它要么卖掉,要么还是放在架子上。

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